中國企業該如何甄選境外勘查項目

勘查項目的甄選是中國企業從事境外礦產勘查成敗的關鍵。筆者通過對境外勘查項目特點的研究分析，結合中國企業“走出去”的實際，總結出以下境外勘查項目選擇需要考慮的要點：

資源稟賦

尋找富礦和大礦既是境外礦產勘查的終極目標，也是境外礦產勘查的出發點，良好的資源稟賦是中國企業進行海外勘查項目選擇的首要條件。

礦產資源是按照一定的地質規律賦存于地殼中，能夠為人類開發利用的自然地質體。礦產資源在全球的分布具有不均衡性和大中型礦床向重要成礦區帶聚集的特征。以銅礦為例，全球138個銅金屬量大于500萬噸的銅礦床中，處于環太平洋成礦域的有86個，特提斯成礦域為20個，勞亞成礦域分布有11個；岡瓦納成礦域分布有21個（圖1）。因此，在知名成礦區帶上，現有生產礦山周邊或者近年來有找礦突破的地區找礦的風險相對較低，找到富礦和大礦的概率也較高，是進行項目選區的重要依據。

然而，不同的礦床工業類型在成礦規模、對采選工藝的要求、工業利用價值等方面存在很大差別。仍以銅礦為例，世界銅礦類型較多，其中以斑巖型銅礦含銅量最多，約占世界銅礦基礎儲量的55%；其次是砂頁巖型、火山成因塊狀硫化礦物型和銅鎳硫化物型，分別約占世界的29%、9%和3%。而其他銅礦類型，如鐵氧化物-銅金型（IOCG）、矽卡巖型、自然銅型、脈型、碳酸巖型等，不足世界銅礦基礎儲量的4%。斑巖型銅礦因其具有成礦規模大、可低成本露天開采的特點而成為20世紀以來最重要的工業礦床類型。我們在境外勘查項目選擇時，盡可能選取容易形成大型礦床、易采選，工業利用價值高的礦床類型。

在境外對于礦床規模和礦石品位（品質）的判斷有別于國內，不能用國內標準去衡量境外項目。我國的鐵、金、銅、鉛、鋅等重要金屬礦產總體呈現以中小型礦床居多，礦石品位低，共伴生組分多，難選冶的特點。以鐵礦為例，目前國內鐵礦石平均品位不足30%，遠低于巴西和澳大利亞等國的水平，也低于世界平均水平，在國內被認為是富礦和大礦的礦床，到境外很可能都“算不上礦”。因此，在項目選擇是要根據項目所在國資源情況，參考合適的國際儲量標準，通過經濟技術綜合評價，客觀理性地判斷項目的真實價值。

開發條件

礦產勘查項目只有最終轉化成可經濟開發的礦山才有意義。因此，在選擇礦產勘查項目時，就必須考慮是否具備礦山開發條件，否則即使再好的礦也只能是“呆礦”，無法被開發利用。

礦山開發條件既包括水文地質、生態環境、氣候類型等自然地理條件，也包括水利電力、交通運輸等基礎設施條件，還包括勞動力供給、民情民俗、經濟發展、產業結構、軍事部署等人文條件。在境外選擇境外勘查項目要全方位考慮上述開發條件。

就自然地理條件而言，要盡量避免在地質災害危險性高、生態環境脆弱、氣候條件惡劣的地方開展礦產勘查開發。

就基礎設施條件而言，水電是必備條件，但不同的礦種對交通運輸有不同的要求。對于貴金屬、鉆石，噸位價值極高的礦種，可以用直升機運輸，對交通運輸條件的要求相對較低；而對于銅、鉛、鋅、鎳、錫等噸位價值較高的有色金屬而言，可用卡車運輸，對公路基礎設施要求較高；而對于煤、鐵礦石、鋁土礦、鉀鹽等大宗礦產而言，噸位價值僅數百美元，對交通運輸的要求很高，需要一個強大的運輸系統，如鐵路、深水港。

就人文條件而言，需要特別注意的原住民問題和軍事禁區。在選擇礦產勘查項目時，一定要確保項目所在地不在對當地原住民有特殊意義地方和軍事禁區內或附近，否則勘查工作難以開展。

投資環境

不同國家和地區礦業投資環境存在差別，對礦產勘查項目開展的影響重大。

美國、加拿大、澳大利亞、新西蘭、格陵蘭等發達國家和地區礦產資源豐富，法制健全，有成熟的商業性礦產勘查運作體制，公益性地質工作服務到位，礦業法規及政策有利于風險勘查和礦業開發，行政程序透明高效，礦產勘查成本易于控制，但是進入門檻高，環保要求高，原住民問題突出。

智力、秘魯、阿根廷、巴西、墨西哥等拉美國家在全球礦產勘查市場占據重要地位，銅、金、銀、鉛、鉛、鎳、鐵、石油等礦產資源非常豐富，礦業法規及配套法規符合國際慣例，市場化程度高，進入門檻相對較低，但一些國家資源民族保護主義傾向上升，社會穩定性較差，增加了勘查投資的風險。

印度尼西亞、馬來西亞、菲律賓、泰國、巴布亞新幾內亞等東盟國家和土耳其、沙特阿拉伯、印度等中東國家，也具有比較好的找礦潛力，礦業法規相對健全，但地質工作程度普遍較低，一些國家政局穩定性較差，礦產勘查投資風險中等。

俄羅斯、烏克蘭、哈薩克斯坦、烏茲別克斯坦等原獨聯體國家和蒙古、越南、老撾、古巴、羅馬尼亞等國家，都屬于由計劃經濟向市場經濟轉型的國家，礦業法規制度不健全、不穩定，缺乏商業性礦產勘查文化，政府機構辦事效率低，行政程序不明確，風險較高。

非洲礦產資源豐富、勞動力成本低是全球礦產勘查的重要目的地，但普遍存在社會穩定性差、礦業法規不健全、基礎地質資料少等情況，礦產勘查的風險偏高。

全球商業性礦產勘查資金的投向可以從側面反應各個國家或地區的礦產勘查投資環境，勘查資金投入多的地區，通常投資環境較佳，風險較?。▓D2），但不可一概而論，還需要做全面分析判斷。

此外，一些研究咨詢機構會定期發布有關各國礦產投資環境分析報告，如英國鄧迪大學能源礦業法律政策研究中心（CEPMLP）、加拿大金屬工業組（MEG）、美國丹佛大學自然資源和環境法律組（NRELP）、世界銀行礦業工業組（Mining and Industry Unit）、瑞士原材料礦物集團（RMG）。這些研究機構的報告，可以作為中國企業進行境外礦產勘查的國別選擇的參考。

市場走勢

全球商業性固體礦產勘查投資市場具有一定的周期性，與黃金價格的走勢呈明顯的正相關關系（圖3），把握這一周期性變化規律和趨勢能夠幫助企業做出正確的投資決策。

勘查市場周期性變化的內在動因是，勘查資金的投入會隨著礦產品供求關系的變化而變化。一個礦床從被發現、勘查、預可研、可研、礦山建設到礦山投產，是一個漫長的周期，通常在10年以上。當礦產品供不應求、價格上升時，就會刺激勘查投入的增加，從而新的礦床被發現、投產，礦產品供給出現過剩，礦產品價格下行，勘查投入的熱情也隨之減退。由于礦山壽命有限，當一批礦山生產能力下降，會再次出現礦產品短缺，價格上行，從而引起礦產勘查投資增長。但全球宏觀經濟走勢、金融市場的波動、突發事件等系統外部因素往往會對正常的礦業周期造成干擾，改變其基本走勢。

勘查市場處于上升階段時，全球勘查投資的熱情高漲，涌向勘查市場的資金增加，對勘查項目的要求也隨之降低，勘查程度較低的“綠地項目”和一些品質較差的邊界品位項目也能夠獲得勘查融資，從而擴大了項目選擇的范圍。但同時也容易出現勘查市場“魚目混珠”、秩序混亂、項目價值被高估的現象。

勘查投資處于下行階段時，全球勘查投資的熱情衰減，進入勘查市場的資金不足，對勘查項目的要求也隨著提高，勘查程度較高、找礦前景明朗，短期內有可能進入生產階段產生現金流的項目成為勘查投資的重點，初級勘查公司遭受重創，“綠地項目”和邊界品位項目無人問津，勘查項目急于出手，同時也孕育著更多的項目并購機會。

一言蔽之，商業性礦產勘查市場的周期性變化，使得礦產勘查投資在不同時間呈現不同的特點和機遇，無論是在勘查周期的上行階段，還是下行通道都可以找到適合的勘查投資對象，關鍵在于對周期變化走勢的準確判斷。

礦種特點

礦產資源種類繁多，僅中國已發現的礦產就已超過了170種，計算到亞礦種則近240種，查明資源儲量的礦產 156 種，其中，能源礦產 10 種，金屬礦產 54 種，非金屬礦產92種。各種礦產資源在全球的分布、供需形勢、勘查和采選的條件，以及國際礦產風險勘查資本市場對其的青睞程度均有很大差別。中國企業從事境外風險探礦，礦種的選擇是不容忽視的一個重要因素。

首先，對于全球資源儲量巨大、國際壟斷程度較高、開發準入條件苛刻、國際風險勘查資本市場占比小的大宗礦產，如煤、鉀鹽、鐵礦，由于很難獲得具有競爭力的優質項目，在對這些礦產進行境外風險勘查投資時，應當持非常謹慎的態度。

其次，對于工業用量大、成礦條件復雜、噸礦價值較高、國際風險勘查資本市場較為青睞的銅、鉛、鋅、鎳等賤金屬（基本金屬），可以作為境外風險勘查的重點，將目標鎖定在具備形成大型礦床條件、易采選的礦床工業類型、高品位、礦山開發條件良好的優質項目上。

第三，作為硬通貨的黃金，是全球礦產風險勘查的焦點，一直位列全球風險勘查投入榜首,約占全球有色金屬（外加金剛石）勘查預算總額的40%以上，項目多、分布廣，但真正優質項目仍是百里挑一，需要“慧眼識珠”，須認真地做好前期項目盡職調查。

第四，稀有、稀散、稀土以及一些作為添加劑的“小金屬”，普遍具有市場價格波動較大，容易形成壟斷的特點，總體來講，風險偏高。其中的稀土、鎢、鋰等礦種，由于在戰略性新興產業或國防科技領域中具有很重要的地位，國際勘查市場對其的關注也日益增加，可以考慮在境外項目投資組合中適當增加一些。

第五，鈾礦是一個令人既愛又怕的特別的礦種。愛它是因為其作為核電清潔能源的重要原料，是人類解決能源供給不足，控制全球氣候變暖的法寶；怕他是其巨大的輻射給人類帶來的安全威脅尚無法完全排除。受這種復雜情緒和一些核電站泄露事件的影響，近年來鈾礦的價格和國際勘查市場對鈾礦的投資熱情表現出較大的波動性。

第六，金剛石在全球礦產勘查投資中，雖占有一定的比重，由于對賤金屬關注度的提高，近年來占全球勘查投資的比重趨于減少。金剛石對勘查技術要求高、找礦成功率低、風險大，企業在境外勘查項目選擇時，如沒有對金剛石找礦的豐富經驗和技術，需謹慎進入。